城之源

文化中国行丨保定西大街：客自京津来 古巷品文韵_我的网站

A |     近日，在保定西大街，夜幕初临，灯火璀璨，人流如织。

B | 北京游客李先生一家三口刚走进街口，就被巍然矗立的瞻岳门牌楼吸引。孩子仰头问：“爸爸，‘瞻岳’是什么意思？”李先生指向西门方向：“古城四座城门各有题字，西门‘瞻岳’寓意遥望古北岳恒山，也暗合保定‘北控三关、南达九省’的要塞地位。”踏上青石板路，灰砖黛瓦间，明清拱券建筑古朴厚重，现代潮流店铺活力迸发，古今风貌相映成趣。这条始建于宋、兴盛于清的街区，全长846米，曾是保定最繁华的商业中心，素有“直隶第一街”之誉。    　　阿里巴巴（09988.HK）公布近800亿港元融资计划，8月24日开盘股价一度大跌超过10%，迅速跌破增发价，拖累港股低开低走。
　　在第一财经记者采访的业内人士看来，7月以来恒生指数一度反弹超过3500点，估值修复的动能已经基本耗尽，进一步上行需要半年业绩等基本面因素配合，但指数一旦冲上26000点便迅速回落，“二次探底”的风险仍客观存在。保定古城保护建设开发有限公司负责人龙涛介绍，2022年底完成改造提升后，西大街坚持“静下来”守根脉、“活起来”焕生机，目前160余家特色商铺集聚于此，其中23家为非遗老字号。如今，这里正加速成为京津冀文旅消费新地标。在有着300余年历史的满族何记糖葫芦店，不时有游客进店。第七代传人何平安忙前忙后，一会儿招呼客人，一会儿到后厨熬糖穿串。　　另一方面，上周美国等国家的债券收益率上升，压制各类风险资产估值，而9月日本央行可能加息带来的冲击，部分套息交易可能有平仓风险，让市场波动幅度加大，接下来在风险继续释放的过程中，投资者可以避开高估值的公司，考虑分批抄底业绩确定、现金流充裕、估值合理的公司。“糖葫芦现做现卖，得让大伙儿尝尝这‘老味道’里的‘新讲究’。　　阿里巴巴融资拖累　　阿里巴巴宣布按配售价112.70港元每股配售7.1亿股新股份，预计配售将于2026年8月26日完成，总金额近800亿港元，这也是阿里巴巴自2019年港股上市以来首次启动新股配售。”他边说边将一串糖葫芦递给李先生，糖衣在灯光下泛着琥珀色光，“西大街改造后，外地游客多了，老手艺也传得更远了。夏天是淡季，每天也能卖出100多串。本次配售所得款项净额将用于加强人工智能AI基础设施建设等。”不远处，古城合香堂里药香袅袅。

C | 　　巨额融资引发投资者担忧，8月24日上午阿里巴巴跌9.76%，中午报收111港元，跌破了增发价，成交277.6亿港元。恒生科技指数跌3.84%，报收4583点，成交609亿港元，恒生指数跌2.09%，报收25465点，成交1679亿港元。这是一家国家级非遗体验店，工作人员杨女士称量着香药，案头摆着薰衣草、茉莉、百合、牡丹和玫瑰等花瓣。不少游客排队体验手作香包，一位天津来的女士说：“自己配的香包，带回去送给朋友，比买现成的更有纪念意义。

D | 　　港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经记者表示，当前港股估值已经比较便宜，但不等于不会继续下跌，“二次探底”的风险客观存在，阿里巴巴800亿港元融资摊薄现有股东权益，在流动性本来已经处于紧平衡状态的港股市场形成明确的抽血效应，叠加美债收益率高位运行压制成长股估值，港股的获利盘和套牢盘集中涌出，估值修复的动能已阶段性耗尽。　　光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，港股大盘受到阿里巴巴配股消息影响，也引发市场对其他大型科技股是否要融资的忧虑，但配股消息对市场而言属于短期影响，从估值来看，目前科技类板块股份估值仍相对较低，短线来看港股未必会回到6月底的低位，但短期内市场气氛仍将受到影响，预计恒生指数支持位置在25000点左右，恒生科技指数是4500点左右。

E | ”定窑博物馆内，讲解员为几位北京游客细说展品。　　蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭认为，阿里此次融资来得比较突然，市场此前并无预期，上周阿里公布业绩时并未马上提到融资需求，然而随后抛出的方案来看，800亿港元的金额在港股市场中规模较大，港股市场资金流动性本来就不充裕，一次性吸走近800亿港元，对市场影响比较大，阿里股价已跌破配售价格，港股也出现显著调整，目前来看，恒生指数在25200点（100天线）和24800点（50天线）有两重支撑，目前尚不能判断现在就要“二次探底”，至少这两层支撑都击穿之后，才具备“二次探底”的可能性。馆内藏品丰富，年接待客流6万至10万人次，其中约一半来自京津。　　博大资本国际行政总裁温天纳认为，阿里巴巴融资短期拖累板块，叠加海外利率上行，压制成长股估值，港股从6月低点反弹后，目前的回调属于正常范围，当前港股估值偏低，“二次探底”空间有限，中线来看仍有AI商业化与估值修复空间，但这需要盈利兑现以及利率企稳，预计短期市场震荡为主，建议投资者分批布局确定性龙头。　　全球债券收益率上升　　美国等国家债券收益率集体上升，投资者担忧市场流动性问题。9月中旬的议息会议上日本央行很可能加息也对市场形成冲击，业内人士建议，在市场继续下跌过程中，投资者可考虑分批定投的策略。

F | “定瓷+民宿”“定瓷+研学”“定瓷+茶饮”的融合模式，让定窑文化IP在西大街持续升温，周末民宿客房常常“一房难求”。　　伍礼贤认为，美国债券收益率持续偏高，这是一个结构性问题，不会在短期之内解决。十几米内，定窑民宿、定窑语茶、定窑博物馆串联成线，形成“赏瓷、品茶、住宿、研学”的复合体验。本土IP的创新表达同样令人眼前一亮。

G | 这反映出美国债务规模庞大，且增长速度越来越快，预期短期内美债收益率仍有机会维持在高位，对美股带来影响，对港股亦有影响，但影响幅度相对较小，除非美国债务问题确认出现泡沫爆破，目前尚未达到这一程度；日本9月份有机会加息，但对市场冲击预计不会太大，市场已部分消化这一预期，日本加息也并非刚刚开始，加息对套息交易有所影响，目前美国债券收益率也在持续升高，因此日本加息对美日息差或其他资产价格息差的影响有限。驴肉火烧这一保定地标美食，衍生出冰箱贴、纺织文创、主题咖啡等丰富产品。翡冷翠咖啡馆里，“驴火拿铁”成为爆款，吸引众多年轻人专程打卡。保定冰柿则是消暑甜品，咖啡馆里几乎人手一盒。隔壁古城文创店里，“驴火冰箱贴”与“冰柿随身扇”常被组合成伴手礼套装，一咸一甜，一热一冷，既有市井烟火的滚烫，也有山水风物的清冽。店员说，他们每月都会推出新款文创产品。业态创新不止于此。2025年入驻的“柔软市集”，落地高阳纺织优品展销、草木染非遗体验等场景，实现传统文化与现代潮流、静态展示与动态体验、本土特色与多元创新的深度融合。　　“风险型利率上行将压制资产估值，并进一步放大内部结构分化。”关于全球债券收益率上升，广发证券策略分析师刘晨明表示，全球长债正在经历一轮跨市场的集体重定价，本轮调整并非单一国家的财政故事，而是油价与通胀风险回升、主权债券供给扩张、央行逐渐退出债券市场以及AI资本开支争夺全球储蓄共同作用的结果。美国财政部临时加码长债回购一度推动市场反弹，但新增规模相对有限，政策的信号意义仍明显大于实际托底力度。

H | 　　中金公司分析师刘刚认为，日元汇率成为一个重要的观察变量，若美国和日本的汇率干预得以让日元如期升值，日央行加息压力也会相应减轻；否则，日央行加息叠加外汇干预导致的日元升值，可能成为日元套息交易逆转的推手，进一步导致私人部门抛售美债，带来更大的需求侧压力。当前美日外汇干预后，日本央行加息预期明显升温。　　余丰慧表示，美债收益率上升对港股构成直接的估值压制和资金虹吸双重打击。市集内，毛巾、浴巾、浴袍、床上用品等200余种“高阳优品”供游客挑选。稻香村、万宝堂等老字号生意红火，安国药膳“祁膳坊”不日将正式营业。为增强沉浸感，西大街持续推出“六郎凯旋·全民舞狮”等多个非遗互动体验项目，以北宋名将杨延昭“遂城大捷”历史事件为蓝本，设置古街巡游、舞狮展演、全民闯关等环节，采用“故事线+体验线”双线并行模式，让游客从旁观变为亲历。今年上半年，保定西大街接待游客约610万人次，其中京津游客占比达32%，已成为京津居民休闲度假的热门选择。

I | 港股以港元计价，而港元与美元挂钩，美债收益率上行直接推高香港无风险利率，港股资产的折现率被抬高，成长股估值承受系统性下行压力。“我们将持续深化与京津文旅市场对接，针对亲子游、研学游、康养游、都市休闲游等需求，定制古城研学、非遗体验、古建鉴赏、养生休闲等专属产品。日本若在9月加息，对港股流动性的冲击路径集中在套息交易的反向平仓，过去多年全球资本大量借入低息日元，投向高收益资产，港股是日元套息资金的重要配置标的之一。

J | ”龙涛说。同时，保定古城保护建设开发有限公司将依托京津冀文旅联动平台，开展跨区域联合宣传、主题推广和客源互送，借助新媒体矩阵精准触达京津客群，提升西大街在京津市场的知名度与影响力。　　余丰慧认为，套息交易平仓不是一次性完成，日本若进入连续加息周期，去杠杆压力会持续发酵，流动性环境将进一步恶化。对投资者而言，当前必须对流动性风险保持警惕，日本议息会议前后是港股波动率放大的高危窗口期，建议在事件落地前主动降低杠杆和仓位集中度，避免持有高估值、高波动的科技成长标的，投资组合要向高股息、低估值、强现金流的防守型资产倾斜，投资者也可以采用分批定投的方式，将拟投入资金分成几份，在指数每下跌一个固定幅度时分批买入，以纪律替代判断。　　李泽铭认为，海外利率拉升主要体现为国债利率、长期国债利率的上涨，这可能源自市场对美国财政信心的缺乏，对其现有偿付能力受到质疑。长期国债利率出现较大幅度拉升，这并不意味着加息预期的上升，对实际贷款利率的影响仍然有限。（日报记者 邢 云）。实际贷款利率并未出现显著上涨，主要反映的是对美国货币主权信心的缺乏。（文章来源：第一财经）。

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Published on:02:38:13